全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。

# C5 _" k! J8 V. p1 h9 N) e没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。
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说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

4 R9 ]/ p2 e) i" k0 I你说市场懵不懵？
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5 D* J8 w% ~. U" q先看全球股市反应。
0 e5 h1 s1 s) \8 e) l昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

亚太这边就有点分化了。
5 T; t6 S3 P: W4 U& K7 h日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）
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反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
4 M" _$ u  j. K2 k' M3 d8 P) K截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

从这个反应看，其实可以下个结论：
  {4 w2 ]+ |  o$ a7 a日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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. b6 j! L2 j  h, S7 {4 T7 h那问题来了，日本加息，为啥这么重要？

( E! p: D0 m7 G: ^+ T# P7 k: z核心就一句话：
它会影响全球的钱往哪儿流。
4 R5 \4 {' n0 I, @, @
. ]% k7 p1 _# M. }: \过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
. a! d; g% `- X0 a* [- Q# P零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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/ I7 J' w% ^/ R% W+ j这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。
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0 T5 {2 w) c  [. l( \; N9 b0 Q6 h但现在不一样了。
* J6 L5 O2 G& A% L日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

0 e; y  I7 u( b8 q而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

全球到底有多少日元在外面做套息？
1 ^9 u$ K5 ]# M1 o# l% i0 `没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

, }: _9 z1 s+ Y" `3 `换成人民币，大概 8.45万亿。

$ f3 ~1 w# ]# P& n啥概念？
" |# j1 g) }& E今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。
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再回到日本这次加息本身。

: W' [2 w: ^. Q) f今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
! J  O5 H+ W2 Q, E2 E4 G& }( p: E自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
) H+ ~) N# V$ {& }: C, f! V
3 W' x7 H2 X3 ^- F* k' w而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。

去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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& I) Q. j- R3 m- _6 T# c反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。
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那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

说白了，三点原因。
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第一，通胀真的压不住了。
$ P$ M6 ^) m! E& f日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。

第二，工资涨得太猛。
2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。
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第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
- f9 S0 D, |9 l: o, T美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
$ q. f. _' q/ i6 j! k0 Q; n而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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3 x+ p: x4 R+ k) r4 ^" k1 ~所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

5 G. u3 E8 l3 l% m那对市场的影响呢？
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3 I( S3 {* T/ b7 I& f简单总结三点：

8 Q# L- m0 k+ `4 D3 G: H9 K/ a: Y第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
- r$ z; I& Z' E4 y第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
/ K' n/ q; R- L9 S! B$ g* ^" g第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

那对我们呢？
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股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
A股更多还是看基本面和长期国运。

外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
: ]' |: h$ q7 ^+ E! O不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。

至于普通人，最直观的感受就是——
( z. U0 w5 l  y* q去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。
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当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
" v7 Y5 g" m6 f# |而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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. ]' P8 K' t! B5 G& h高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

$ ?# ?' Q, H7 u所以别看日本现在“加息很硬气”，
- N# [0 s  b+ k* C  P! ~4 L接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。