小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
' G+ G8 w) |- P" @, |毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

) E* v7 t. D$ s# g说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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1 g7 _- M6 r, U  o/ T$ }: A但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
- t, G* X* @' E. n& k# r5 X: w如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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+ n; X/ T+ m: \% X% [这张卡的定位很清楚：
& N+ E2 X" T3 [! h) \# H, t# }一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
6 E' j- n' N4 D5 o; j/ D7 o商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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, N7 e5 m7 V4 a* U" a. G/ F% K# }不少店老板一开始确实愿意试试。

3 ]- ?! d' X- d& e2 M0 v! [但问题很快就暴露了。
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$ y- B* v8 e! t" @. L) }$ `第一，可用范围太小。
  y: {3 _6 v4 S" N& w一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
9 A3 A% P" n$ ~) y" P3 U4 V用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
! [; @: W7 E, z$ _5 I168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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6 {+ i& @5 r8 K/ I+ @4 q有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

2 V2 O/ Y3 o6 U: U5 W小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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* J  ?6 S, v) W$ q$ j- G: \; A小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
& W( @, N+ s# S电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

$ h) r4 t! j5 Y% _% I本地生活这条线，也明显在追赶：
$ Q, O5 e% }6 N- Z( C城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

但问题是——
9 Y3 z: x* f7 j5 U/ v增长看着猛，体量依旧小。

4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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+ ^# y) X  T0 w5 E6 A对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

8 n6 N  s& a" M" G9 q根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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$ {& X  o( S) }! `2 K0 C这两件事，一直在互相拉扯。

1 s! h3 E5 y) U) D2 X千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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: w. @) C( t: A, \" @* {上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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: I+ _8 r  G" f3 e) k& S利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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, X& m0 z: T1 H0 m, G广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
5 o: R7 n% C8 P! {一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

2 c4 M5 v& `7 F+ @/ k: o再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

4 y7 X  _/ q: b) Q所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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- D* t# d# w2 c# N: L1 H$ A说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
) I- |* {. u7 U0 e+ ]/ W电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

! |* O5 H* \: x7 V' A5 g: |1 _那千亿估值，可能真的就只是——
1 q$ O2 p. B% x# H6 @4 L9 j有价无市。

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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说