泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

# B6 F  y" h- s, |% Y) {* ^当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

6 y! k5 N% E& R4 Z9 a到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。
7 G; Y0 \! u4 f; h' u* X, m7 a
① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
: I8 h6 ~; Z6 M+ w
4 V8 w* U: t/ A* y, R* e& |7 k以最典型的拉布布3.0为例：
5 \6 N! k5 ^& y今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。

这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
1 W/ p# g& @" K0 k5 j3 P! p- b; r9 s
2 M8 i6 T* Y3 e- v8 |+ K+ q4 N盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
2 L9 `4 B, H, R% k& j- f( ^; z
- @' o7 V5 P: U6 v7 \6 h& @东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
. r! q  }# l$ C( ]" R) _4 Y1 H
③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

- W, G0 ~  \8 }. X7 _  X三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
  }7 |9 M, F9 _* A- z) _
# b2 Z6 C; Y# O9 {1 T1 q晨星分析师张杰夫直接说：
  V' b- S+ @, B* W! i
, V- |5 N% ^) g7 G$ w7 I6 _三季度虽然比预期好

6 a  N6 w1 m4 t& L" z* J- n但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶

明年开始会明显放缓
$ Z$ R2 w. _# ?4 e/ J' c. T6 K
1 j: h: F9 e: C特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
1 ~+ O- s; ]# N: o1 R, e
伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

4 ]! k: V/ D9 }+ X11月北美线下销售疲弱
( D8 f/ w$ ^$ y: Y+ l+ ]
' G$ ?" l/ W. d& l, ]本季度美国增速可能掉到 500% 以下

  L, H6 o: L; ~5 I5 J( O1 x. T虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

; J$ ^/ m, g6 t  d, b④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
  {0 ~' [) T; U5 o$ W3 s& x
Wind 数据显示：

泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
+ D7 `5 H! Y6 m
占总股本 6.3%
. ^9 x' V! N. |! a- }
( Y' [7 G* D/ c! ]. G# t- M' G占自由流通股更夸张，12.26%
0 ]/ e2 d7 x/ ]$ ~& U! B% i; l
3 ~) ]" m% F# f: ~1 H/ p$ j这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
$ ]" f6 I$ {3 a1 s1 F: b. F! d
今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

, D, K# I; R/ p5 f, i但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
+ [: l8 n/ j3 N2 i' G
( B) T) z# I# J这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满

一种观点很乐观：
3 M7 H1 D- R, [“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
- S/ B2 b% y3 V! N1 r6 ~拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
( ~" U0 w3 p' R4 H8 r三年涨了 226%。

9 L$ o" V4 c1 a, u2 ]另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
% b" G) ]4 s! d( f; h
完全两种世界。
' F. _8 L* A& z' r3 c9 d$ v
% a6 r8 h! Y' U8 n( m

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。