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11月26号,蔚来公布了 2025 年三季度的成绩单,说一句“全面爆发”不过分。 这一季蔚来总共卖了 8.7 万台新车,同比涨了 40.8%,环比也涨了 20.8%,直接干到历史新高。营收也很猛,三季度做到 217.9 亿元,同比涨 16.7%,环比涨 14.7%,同样刷新纪录。 + E \: R& g1 D
最关键的是——一直被吐槽的亏损,这次真的收窄了不少。 蔚来三季度净亏损 34.8 亿,同比收窄 31.2%,环比收窄 30.3%;如果抛掉股权激励和组织优化这些费用,净亏损其实只剩 27.35 亿,比去年同期少了快四成。 一句话:亏得比以前少多了。 ' c3 k8 J; E5 R: J- c
销量结构也挺有意思: * O2 A' r' {: ~+ ~9 n& x3 Z8 [
蔚来主品牌:3.69 万台 & N" V; b: _' I) z3 R
乐道:3.77 万台 e$ e7 I* ]7 O4 U1 ~# D- \9 K
萤火虫:1.25 万台 : V5 t8 `, m" l- g. K: [
靠着规模上来、成本往下压,毛利率也明显提升。 三季度综合毛利率做到 13.9%,汽车毛利率更是达到 14.7%,环比直接提升了 4.4 个点,是近三年来最好看的水平。
& l) r( m5 Z7 `$ E0 R& P3 C- V研发费用也下降了,因为组织精简加上部分车型进入不同研发阶段,这块三季度花了 23.9 亿,同比少了将近三成。 7 p2 y* y1 h- e) Y
账上现金方面也不错,三季度末账上还有 367 亿,比上个季度暴涨近百亿,现金流转正了。 8 c K! ^. ^1 Q( u+ H! Y
第四季度要冲盈利,李斌再度放话:不是目标,是信心 / _; P0 ^! h0 A( u+ F) w
在财报电话会上,李斌再次强调: “我们第四季度的目标,就是盈利。我们有信心做到。”
: W) W, N# z9 e" X; @6 J- n甚至还加了一句: “明年全年,要实现 Non-GAAP 盈利。”
; X) t, @/ G A# U$ m" |他也讲了为什么他敢这么说: : H0 S+ b9 @6 D
1. 高毛利车型表现强劲 ( i% @% q5 Q9 t- {1 C/ `
全新 ES8 毛利率 20%,热门的 5566 系列毛利率冲到 25% 以上,乐道 L90 也有 15%-20%。 高毛利车型多了,整体毛利就被托上来了。
1 \* w, n7 h2 s9 l! V# L) Q2. 明年电车在高端市场渗透会更快
" k2 L+ `" q" }' |李斌认为,高端纯电明年增长空间大,蔚来在产品和换电体系上的优势会越来越明显。 . I1 \2 s: G1 j) R4 V5 Q$ W9 N( T; N" k
3. 新车会连续推出 2 o7 A/ Y0 a, F; N% ~) X' ~0 }' T
明年二季度上市两款新车,三季度再来一款。 他甚至放话:明年上半年月销量做到 5 万台。 5 I+ O. I4 g! ]0 @% G; C* Y
Q4 目标:12 万 – 12.5 万台,营收再创新高
- a9 T! o+ _) Z- S3 z3 g: G蔚来给出的四季度指引是:
) O, Y( n+ V1 L8 Z0 x1 G交付:12 万到 12.5 万,同比暴涨 65%-72% ; g8 @2 T6 f4 K/ Y0 N) Y9 p5 o
营收:327.6 亿到 340.4 亿,同样是历史新高
: P- E) Q( o6 O9 U9 n10 月已经交付了 40397 台,照这个节奏,11、12 月每个月要保持在 4 万台上下。
3 C; ~/ Z/ D9 E! f4 I- R费用方面也要继续压
: {& C- e7 [" o R三季度销售及管理费用占比约 12%,蔚来目标是压到 10% : K2 J* @1 O) y+ z7 D$ {
四季度没有大的市场活动
3 S5 E. L0 m& n! x- X; y A! H& B6 A研发费用未来几个季度都会保持在每季约 20 亿
/ I5 u' T8 ^+ X! q/ ?- I整体运营效率还会继续提升
: N, a, E$ {1 {$ U- I% I整体看下来,这份三季报的走势就是: 销量上来了 → 毛利率上去了 → 亏损下来了 → 现金流转正了 → 对盈利有底气了
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