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11月26号,蔚来公布了 2025 年三季度的成绩单,说一句“全面爆发”不过分。 这一季蔚来总共卖了 8.7 万台新车,同比涨了 40.8%,环比也涨了 20.8%,直接干到历史新高。营收也很猛,三季度做到 217.9 亿元,同比涨 16.7%,环比涨 14.7%,同样刷新纪录。 4 {1 _: `$ D2 E' i- p
最关键的是——一直被吐槽的亏损,这次真的收窄了不少。 蔚来三季度净亏损 34.8 亿,同比收窄 31.2%,环比收窄 30.3%;如果抛掉股权激励和组织优化这些费用,净亏损其实只剩 27.35 亿,比去年同期少了快四成。 一句话:亏得比以前少多了。 / e, }" f/ p6 s' }# ~4 K: e- B, N
销量结构也挺有意思:
! G! F1 I. p- P# C1 F9 R5 B) d2 g蔚来主品牌:3.69 万台
' F9 m: @* G( V: l( |8 w- L) R乐道:3.77 万台
( M/ S0 b( D9 l* f( D& i, b$ G! `萤火虫:1.25 万台
* Q- y k1 U$ a. J1 o# y1 r靠着规模上来、成本往下压,毛利率也明显提升。 三季度综合毛利率做到 13.9%,汽车毛利率更是达到 14.7%,环比直接提升了 4.4 个点,是近三年来最好看的水平。
, s- d, [' [4 |4 R; X: t# d研发费用也下降了,因为组织精简加上部分车型进入不同研发阶段,这块三季度花了 23.9 亿,同比少了将近三成。
/ f0 V y) s1 o. K6 A8 e账上现金方面也不错,三季度末账上还有 367 亿,比上个季度暴涨近百亿,现金流转正了。
' y: i! Y9 g1 \第四季度要冲盈利,李斌再度放话:不是目标,是信心
2 y( N( U+ J) j( L. F在财报电话会上,李斌再次强调: “我们第四季度的目标,就是盈利。我们有信心做到。”
5 n7 K# K$ G& t0 B8 F6 o甚至还加了一句: “明年全年,要实现 Non-GAAP 盈利。”
- }- `. u, i, F他也讲了为什么他敢这么说:
, M0 {+ U" }- }2 p0 h, V j1. 高毛利车型表现强劲
3 N) H4 i' k5 n$ b d T! A全新 ES8 毛利率 20%,热门的 5566 系列毛利率冲到 25% 以上,乐道 L90 也有 15%-20%。 高毛利车型多了,整体毛利就被托上来了。
$ n& B/ g' X- J' n8 p2. 明年电车在高端市场渗透会更快
# i. q* I% f2 e% {* Q2 K! k* D; M李斌认为,高端纯电明年增长空间大,蔚来在产品和换电体系上的优势会越来越明显。
5 m2 m* v4 P) q0 A) ]3. 新车会连续推出 , y- ?& ~( }* b' V* [
明年二季度上市两款新车,三季度再来一款。 他甚至放话:明年上半年月销量做到 5 万台。
0 V# d' N( K2 v, F+ R3 ZQ4 目标:12 万 – 12.5 万台,营收再创新高
6 c! I, A8 }& S6 }/ Q7 b蔚来给出的四季度指引是: / \3 K; F6 T: k8 |# ^8 E7 h
交付:12 万到 12.5 万,同比暴涨 65%-72% ( `# a1 j5 j4 d* O
营收:327.6 亿到 340.4 亿,同样是历史新高
, z0 C3 H8 i$ z6 }# ]+ E" c10 月已经交付了 40397 台,照这个节奏,11、12 月每个月要保持在 4 万台上下。
8 l1 G4 ^ i+ ]0 l2 D费用方面也要继续压 4 D* Y/ H' Z C: n' z |
三季度销售及管理费用占比约 12%,蔚来目标是压到 10% - ?( N" ^3 }4 U' S- V) y) D
四季度没有大的市场活动 ! g. Y$ X) n& y" a/ k
研发费用未来几个季度都会保持在每季约 20 亿
* W0 b+ T1 V) j4 c" M3 S* P整体运营效率还会继续提升
# ~( p% M8 x# q6 }- A1 Y) S整体看下来,这份三季报的走势就是: 销量上来了 → 毛利率上去了 → 亏损下来了 → 现金流转正了 → 对盈利有底气了 7 H' T0 G7 B n. ]. \' i) v$ j8 l
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