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[资讯] 英伟达的泡沫?也许才刚刚开始吹!

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老会员版主勋章

发表于 2025-10-31 08:08 | 显示全部楼层 |阅读模式

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10月29日美股开盘,英伟达股价突破210美元,成了人类历史上第一家市值5万亿美元的公司。
: S% x. y7 H$ A9 `% r要知道,上次它冲破4万亿才过去4个月!所以现在再去讨论它有没有泡沫,其实已经没啥意义了。唯一的问题是——这个泡沫,会不会很快破?; B  E5 v  V/ p+ K* j! Y
* n7 |* g* a, F
但就目前的情况看,这泡沫可能还只是刚起步。哪怕未来英伟达的市值再翻一倍,估计也没人太惊讶。9 V  `& b2 q8 v  Q* h! k

/ e& e1 a4 s" t# u% i一、英伟达:不是普通的芯片公司
$ l* |6 o4 }) ~$ \
+ {% G- N: t8 y4 v. r( s/ f$ Z7 i咱们先别被英伟达那一堆“宏伟蓝图”迷了眼,就把它当成一间普通的芯片公司来看。要理解它为啥能让资本市场疯成这样,其实挺简单的。; }4 j. ^( B6 |7 G% ?5 C8 }: f+ I

2 k+ _* p8 h) Y1 V找个历史上的对比——上世纪末的英特尔。1 `, ]0 F1 H0 g) k: |0 v
1996年到2000年那会儿,英特尔的市值从1200亿美元干到5090亿美元,堪称传奇。
( D1 {+ W+ `/ B$ ^1 _虽然那时候也赶上了互联网泡沫,但英特尔涨的根本原因,是它跟PC市场强绑定,吃到了那波红利。
: v" m) M; _( D( G. S  z
$ K9 a7 O# h5 ]; C7 Z可英伟达不一样,它的增长是靠AI、数据中心、显卡、自动驾驶这些更大的市场支撑的。( K. C3 D( h& W( T  G  A5 m
拿数字说话——英特尔那五年营收增长率是12.6%,而英伟达从2022财年到2025财年的营收增速超过100%。
$ W8 `3 q+ g+ [, O9 l5 K黄仁勋还放话,说到2026财年,他们的Blackwell和Rubin架构GPU总收入要冲到5000亿美元。
5 p0 Z; Q/ i; n7 @8 f" `1 F6 w2 }# j5 ~3 c3 N) c9 x+ p
更关键的是,英伟达不自己造芯片,它是Fabless模式(设计外包给台积电这些厂),轻资产,利润不需要全砸回生产线。这点和当年的英特尔完全不是一个玩法。
3 y3 F! s& B' S0 A( K; R  U6 L1 g0 G. ?1 X& ^6 O
所以说,现在英伟达的“市值神话”,并不完全是泡沫吹出来的,它背后还是有逻辑的。
5 @, Q7 {: f  s* T& H& ?$ r- N/ A* ]" t; v
二、算力成了新的“能源”
/ F# ?2 m8 r2 o9 m7 j$ ?" m0 h, j! C: P) g4 C
很多人拿2001年的互联网泡沫来类比现在的AI热潮,说AI这波肯定也得崩。% |: l* W7 x) q" _$ F0 }# y
这说法听起来有点道理,但仔细想想又不太一样。  w1 C& j; W! c0 W9 @4 e

4 f. Y9 T/ `) I' k& v2 X9 Z当年的互联网公司分三类:: ?0 G, q" [% \8 ], l
第一类是“流量入口”——像雅虎那种,靠用户注意力吃饭;) e, J8 R! u. r! r; U: e
第二类是“颠覆者”——比如亚马逊,想用互联网重构一切;
, `! R2 |: @5 i- h) w7 g' m第三类是“基础设施”——像思科、WorldCom,负责铺设光纤和交换机。
: x8 t, Z, r6 w7 o$ U4 S4 C/ i. [. m: K  l4 a9 D" ^/ `! A1 g; L- R
结果泡沫破裂后,第三类最惨,因为他们全靠借钱砸硬件。3 k* `/ e6 i# B& G. d
" A! T% _/ Y* R
那英伟达算哪一类?两年前可能算“基础设施”,但现在,它更像“能源供应商”。
/ f+ u9 D# R1 M) t3 J# |6 I
( B: E2 U5 a6 N" p2 r比如前阵子英伟达给OpenAI递了1000亿美元的投资案,准备建10吉瓦算力中心,相当于500万块B300芯片。
, Q/ c: G& [& B, M* y5 p# I再结合OpenAI和甲骨文的合作,三方组成了一个“算力生态闭环”。
9 P, k, Y* [+ y7 t/ |3 h
$ ^9 ^. j+ g; h表面上看像资本游戏,但你会发现:
+ p8 r; G) l5 GOpenAI是“生产者”,甲骨文是“建管道的”,而英伟达——成了提供“能源”的。# n  z" o0 I) q  j

/ M2 C" c3 R; H3 S8 R. u! |4 \2 k就像当年没人质疑“石油会不会有泡沫”,未来的人可能也不会怀疑“算力是不是泡沫”。
$ Q1 j, C6 }+ p4 D3 P; \) W只要算力能真正成为新时代的能源,英伟达的故事就能讲下去。
/ H+ O5 z. M1 Y
( c" ?( ]. N( {9 b/ w三、AI泡沫会破,但英伟达还能赢很久& F& Y# ?* J0 O0 o5 g
8 S* o! w- O  R& Z! l0 o- }
AI肯定有泡沫,而且可能是人类史上最大的一个。1 i# s4 I$ K9 D5 C
你看核聚变公司OKLO,三年没营收,市值却炒到250亿美元,只因为有人说“AI算力需求大,电力要跟上”。这逻辑,说白了,纯靠信仰。
) ~& m: ~' J0 j
5 E: `( W; z- R但对英伟达来说,这泡沫短期内不会破。
9 x" A: ^1 b. r6 }: l5 f  }原因也简单——现在还没到“算力过剩”的阶段,反而一堆行业还在找地方消耗算力。
, T  s' b3 ]: G5 I. X# T' \
4 ^% ^5 C+ S+ Q3 T8 A3 f: M比如英伟达的Isaac GR00T平台,能帮机器人通过少量人类示范学习动作,这个过程就得烧算力。1 w7 W6 [7 U' Z; X8 |! s
又或者像黄仁勋在GTC大会上提到的“物理AI”、ARC平台、量子GPU接口——这些项目都得用GPU算力堆出来。: G9 A4 i: o( v3 ]

# c1 R7 j* U' [8 o1 r0 [; d- n换句话说,不管下游行业最后成不成,英伟达都能先赚“算力的钱”。
+ T' d+ H, x, k而且这些领域越热,它的GPU就越难替代。9 z( J" t+ i% R+ E( b% T

. Q5 A0 p$ p+ S4 I. A" J- f/ f
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发表于 2025-10-31 11:20 | 显示全部楼层
英伟达这家公司,已经不只是卖芯片的了,是在卖“未来”。AI这波风口,不管最后谁成王,它都是坐收渔翁之利。现在买它,就像当年买石油。
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发表于 2025-10-31 12:14 | 显示全部楼层
看着英伟达涨得飞起,其实不是靠吹牛,是整个AI产业链都在跟它绑,芯片、算力、数据中心全打通
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发表于 2025-10-31 17:58 | 显示全部楼层
我不太懂美股,但这也太快了吧,4 个月升20%太牛逼了的
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发表于 2025-10-31 21:10 | 显示全部楼层
AI普及但是会有很多难点需要突破,先掌握技术会领先掌握未来
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