小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

- u% z; e2 `4 B0 \7 A; h6 S+ b9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

  e$ O# e" @) e- G7 w这其实也不算什么意外。
% {5 B* x4 q, H* H9 E" u0 U毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
( X( ~9 B& E& K, ?5 I2 ?另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
- G3 M! i  w4 i" A6 o8 d: c, A9 y, {内容和商业，怎么平衡？
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+ A& E( l1 L9 C+ Q1 b$ M" E  t七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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但现实是：
4 n5 e6 Q! o. s" Y% o* x估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

, C, g& K- Q9 ^问题也越来越尖锐——
- r7 ]* n+ D7 L8 n+ i8 @# v如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

% S& s6 c- a+ T7 k  }& o9 w小红卡，为什么三个月就黄了？

, N! v# o, _$ h4 N2 H回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
% A. [* y+ G. A# n2 F* o8 w一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
: w5 X3 x( y4 N0 h2 |. r$ _商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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; n' U9 v% ?& @1 t( y对商家也挺友好——
- b. R7 k* h! V$ o/ L% R6 z- E不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。

* [8 s* f% `  i, C$ g但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
7 x' ~: H3 V/ g2 C7 N+ O  i! U( c168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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! ]; E% s: O; {小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

9 H7 \: f' p8 B小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

# D! }* c4 |; W" p! R% [7 y本地生活这条线，也明显在追赶：
7 g: E7 e; l5 y' G5 R城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。

- o+ I8 m4 `6 c. l, y- h2 d5 m4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
8 }2 U" u6 L1 \* i/ i更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

5 C* o' z& j3 x3 x对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

2 s& Z6 F0 e8 q" O% ~- R5 C* s根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
( x+ K, H' v  F1 C, ]  Z但最赚钱的，又偏偏是商业化。

8 }! X5 m) c; @( j9 G* n这两件事，一直在互相拉扯。

千亿估值，为什么总感觉踩不实？
. J! A0 u& c9 Q* M3 B& B( a
0 m  c; U$ k- C5 n* r+ N8 u8 K上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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/ g# F7 s, I3 w6 s# |" Q估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
2 w# x# O6 n4 ?% k- R' Y收入结构太单一。
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广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
) B" I8 I' l7 Z. @3 B; X一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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% G( g7 x/ Y7 B6 |# R$ D# w再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

# ~& B  o) g, q( V/ ~' Z. Q: j8 K所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
# Q) Y# R+ n, l$ I' k账面很值钱，故事也好听；
) R. `* ]: x. ^1 k4 z' I4 d但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

; l4 c/ u  x; r# U7 Y6 j那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说