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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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$ }2 u, {( _7 u1 G% c& W# D就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。/ C0 P& j. n5 q
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款" c4 F- |# v1 s9 t. j0 v+ H
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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3 x+ Y; S' r! U( U当然，事实上
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/ \4 e' A9 v7 a# G) M) P一、上游矿业龙头( w' D. A0 }4 o) s0 o' `2 K
赤峰黄金（600988）
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! b9 H3 X6 @7 m5 }风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。# d0 }' d8 x( [8 N" P; E
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。4 L; d& ~+ R. J* A
* y4 R5 ?5 O$ i! u# f7 K7 T山东黄金（600547）* O+ j. t1 n6 t6 y$ u3 y$ i& @
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。/ g$ p8 c3 u) ?
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中金黄金（600489）
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+ f( B* p1 B/ r O3 k; z* s" g感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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0 ^3 Z% w, b; o& L6 k0 S湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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) |2 i6 `9 W# L `% g四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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% O9 M5 H# a$ a7 H% a: V二、中下游加工与零售企业
" y) t$ \- o! k+ J5 O中国黄金（600916）
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5 s# J& x+ a/ T7 y9 H: T" I2 H零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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5 X4 w, x6 o8 F P. E, H; _毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。" ^4 D8 N7 t( K! n- W' |
3 {- Y0 Y" t P' C# {, a三、产业链延伸与企业信心) _) f: ]/ S" {) F% W0 f; h
银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能- U+ u0 x5 k% h
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紫金矿业（601899）/ D) h0 _" |3 M0 r
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。6 J$ w! T1 X6 F
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四、行业共性风险9 _; L% ^3 o' W7 n) E1 [
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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7 ~3 o) \% u5 y. @$ b: G# I/ I7 x5 w7 o成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。! C$ n. B9 U0 `0 h
j8 O R& N; y. y，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。& S5 q; L1 Z9 Q. d0 B: m
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
