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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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9 g* N% {+ x9 }1 A. ]8 z在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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6 M, y1 \% E& T9 l景林资产“大换仓”5 y: B' v$ Y8 K5 p0 H9 V
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。8 |, s! m! S+ \: ], A
. [+ }+ t2 P4 C0 I1 e$ P不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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" e5 \9 X( V: R; R9 v( L0 f& A# H从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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" b" Y `) o- |) {! L持仓大扫描：美股损失惨重
% w; Q# F9 M/ {3 ] U景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。/ V; ~- u* G( F) d P: v0 G" i2 ~/ Q
1 E/ m- J) @- _' b, b7 e3 i% `7 m% I看看他们的前十大持仓：" b. F2 s m' g! e
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
0 w5 f" A9 [5 S" w苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
3 S+ B- v$ d) u/ }DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%5 b1 g& y2 h- N; s: l: W# @2 ?
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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# U; s; l% |* y" w“All in 港股”可能的四大风险4 v2 r2 s! R/ T, i
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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8 B( i( N Y7 [- l3 A c可能错失A股的超额收益机会
+ I5 P S3 |. @) Y/ eA股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。4 b- X) L) V3 {4 ^5 U) F6 W8 Y( a
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港股受美股影响太大
6 C, j( ?# b3 F, D9 i港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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/ X% c1 z4 s* ?3 O8 @行业集中风险; ?: s' y' H9 M/ {7 f/ t5 u
港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。- }- J# T' _! y' H( y7 U0 Z
( R1 L( g: O" i0 R8 Q, ] ^流动性问题
2 y9 N% n" A5 E- K, |' ]) E港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
