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[资讯] 泡泡玛特火海外到,股东清仓套现22亿,它还能继续涨吗?

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发表于 2025-5-11 10:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近,号称“中国潮玩第一股”的泡泡玛特(9992.HK)风头正劲,股价颇新高。但你可能没有注意到,短短一周内,大股东连着三次减持,套现超过22亿港元,减持比例也不小,占到了公司总股本的0.9%。
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这次减持的“幕后推手”是巧资本。5月7日他们在公众号发文,承认这个波蜂清仓操作是干他们的。原因倒也不复杂:他们第一期的人民币基金快变成了,所以集中卖掉了上市前买入的泡泡玛特股份。
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虽然股东减持让股价大幅上涨,但市场反应其实很快就稳定下来了。特别是在蜂巧自己发文说明后,泡泡玛特的股价不仅止跌,反而开始反弹。截至5月9日,股价涨至191.1港元/股,涨幅6.76%,总市值超过2500亿港元。# s  u( Q, @# ^+ V' _! w

1 P% M. K. _! ^投资赚了8倍,蜂巢资本巧妙完美退出% r4 F; c1 M- i& k7 a0 {2 a
泡泡玛特这家公司从2016年签下“Molly”设计师并推出星座系列盲盒后,就开始飞速发展,也吸引了惊人的大牌资本,比如红杉中国、黑蚁资本等。而蜂巧则在2019年参与E轮融资,并在上市前的最后一轮继续加码,入场价约为17~20股/股。
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此次减持在182.9~199港元/股的清仓价格,浮盈超8倍,投资堪称“教科书级别的退出”。  j0 J: J- F$ i4 r7 d, w& K% a" }- Q

& _& \: u3 w: C# X$ P其实,从投资角度看,这种操作很正常。基金要兑现,肯定会收益兑现还给投资者。香颂资本的沉萌也说:投资者就是为了赚钱,不是来陪你一辈子的,减持是再正常不过的行为。% B! C5 E* y% ^" D/ {' s* w3 l

2 o! {1 T) Z7 R' I; W) O泡泡玛特海外爆发,美洲涨9倍
, x7 m+ W+ |# j重点来了——蜂巧清仓,和泡泡玛特的业绩没有多大关系。相反,公司现在的表现相当亮眼。: K1 e  ]* k* }* C- _0 }/ J

, Z0 B" ]2 v  I/ t9 S; l' ]6 `2024年玛特的营业收入同比达130.4万亿,同比增长超过106%,同期也飙升近186%。2025年一季度业绩更加强劲,整体收入同比大涨165%~170%。尤其是海外市场,欧洲收入涨了600%+,美洲泡沫直接暴涨近900%!. p/ M. ]+ Y* ?. G

& ]9 S% g6 ^$ X' O6 }3 ~比如4月Labubu新品刚发售,美国洛杉矶的港口半夜就开始排队,队伍里有的人头天晚上10点就去占位了。泡泡玛特在美国的港口数量也从年初的26家划分了40家。
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公司CEO王宁还表示,2025年北美市场的收入有望追平2020年整个集团的总布局(25.13亿元)。他们最近还重组了全球架构,设立了大中华、美洲、亚太、欧洲四个区的总部。7 s( Y- L% X$ C3 a- x0 Z# z! h

, o3 O! ]) ^4 b1 J5 b隐忧:高关税冲击来了, _  I8 l) {4 Q; O" Z
但前景背后也有压力。美国最近宣布对中国产品加征125%的关税,泡泡玛特在美洲的成本压力陡增。
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, ]# ^- G2 n5 |/ l3 C/ f5 L比方一个在美国卖16.99美元的盲盒,原来成本是4.2美元。如果关税加上去,成本涨到5.4美元。要保持75%的毛利率,售价就得涨到21.8美元,涨幅28%。
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泡泡玛特没坐待毙。它一方面把部分生产转向越南(目前10%,目标提升到40%,未来还要扩散到东南亚、墨西哥),一方面直接提价应对。今年4月新出的LABUBU系列售价已经涨到了27.99美元,比上一款贵了6美元。虽然涨价了,但美国粉丝仍在买单,仍在排长队。: u7 B- }& j0 ?% w6 F
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大家都在担心——这种“涨价粉丝还抢”的困境,还能持续多久?
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泡泡玛特靠什么支撑全球化?
0 I9 K* I  E# w0 v/ y* m艾媒的CEO张毅分析,欧美消费者物质生活足够丰富,对文化和情绪价值的消费有天然需求,泡泡玛特咨询正好切中了这一点。但这种玩法在农产品中吃得开,毕竟国内的消费者并没有那么舍得为“情绪价值”买单。
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所以,泡泡玛特想要全球化,还得依靠更强的产品力和IP运营能力。好在这家公司很早就开始布局。现在他们已经拥有12个自有IP、25个独家IP、56个非独家IP,比如Labubu、Molly这些都已经成了现象级。  j, {3 h* E. H3 w

6 Q/ y. a( A: {5 ^$ n3 Z他们还跨界搞联名,把IP延伸到服装、家居、文具等多个领域。像Labubu联名T恤一上线就被抢光了,说明IP的商业价值已经跳出盲盒本身。
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% u# n. F' `4 g8 P% Y在美洲,泡泡玛特除了疯狂开店,还在加强与当地艺术家、文化机构的合作,推出更多“接地气”的产品。; I# O+ r9 p& L* \  c7 e* K( M/ k5 b2 N

5 h& K+ M: a) Q/ ]+ P总结一下:
/ l/ x. R6 ^, Q% `5 F% u泡泡玛特股价飙升,靠的不只是炒IP,而是整个商业模型和海外扩张策略的配合。虽然关税是有些坎,但他们已经在积极调整产能结构和定价策略,市场也依然买账。2 E9 d$ X: i$ y; z. ?" ?; b/ g
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机构虽然清仓,但不代表公司出问题,只是到了兑现收益的时候。接下来除泡泡玛特能否持续打造爆款,控制成本,并稳住海外市场。, t+ S) L9 a6 G/ ~, O
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正如浙商证券所说的:2025年,泡泡玛特仍加速成长期,长期目标是“做世界的泡泡玛特”。
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发表于 2025-5-11 10:39 | 显示全部楼层
一个盲盒能卖到排长队,说明人家抓住了情绪消费的命脉,别光看减持,得看谁还在买单。
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发表于 2025-5-11 14:22 | 显示全部楼层
就现在这涨价还能排队的热度,说明粉丝是真的愿意为“可爱”买单,欧美这市场被他们摸得挺透。% M2 H! q8 q) E8 @& e/ D9 M

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发表于 2025-5-11 20:05 | 显示全部楼层
大股东落袋为安是正常操作,赚了8倍谁不走?关键是公司业绩硬,粉丝照样抢着买,才是底气!
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发表于 2025-5-12 17:57 | 显示全部楼层
大户真的是决定着股市的风向和波动呀,作为小户,玩玩就好呀
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