价格战引发的连锁反应，万泰生物的“HPV困局”

资讯版

进入2024年，万泰生物的日子可以说是越来越难熬。前九个月，公司营收仅19.48亿元，归母净利润2.67亿元，扣非净利润更是只有4099.6万元，分别比去年同期大跌了60.79%、85.25%和97.55%。  
; p+ i3 |6 @5 a' U
% F+ ~& q, |3 h* T其实，2023年时万泰的业绩就已经开始下滑——营收腰斩，净利润降了七成多。而到了2024年，这种颓势不仅没有止住，反而更加严重了。单看今年第三季度，公司归母净利润只有616.86万元，同比暴跌94.18%；扣非净利润甚至亏损了2252.46万元。这已经是公司连续第8个季度净利润同比下滑了。  

8 m* |  j; |, O) u更惨的是，股价也一路下跌。2021年8月，万泰的股价曾高达145.32元/股，但到2023年10月底已经跌到39.95元/股，最大跌幅超过七成，市值从巅峰时期的1790亿元缩水了一半多。曾经的“二价HPV之王”到底怎么了？  

3 W" i; a9 F. ~3 V万泰的困局还要从沃泽惠的上市说起。这款由沃森旗下公司研发的双价HPV疫苗，2022年3月才获批上市，比万泰的馨可宁®晚了两年多。然而，沃泽惠一上来就玩起了“价格战”，直接用246元/支的价格拿下南京政府采购，而馨可宁®的原价是329元/支，高价自然让销量受到了冲击。  

随后，默沙东的九价HPV疫苗在国内扩大了适用人群，直接覆盖了更大年龄段的女性用户。国产二价疫苗的“低年龄段优势”不复存在，影响立竿见影。到了2022年第四季度，万泰的净利润首次出现下滑，而这竟成了业绩下滑的开端。  

  l- q4 S0 v$ ?面对市场压力，万泰不得不加入价格战。2023年7月，馨可宁®以116元/支的价格中标广东政府采购，比原价便宜了近65%。而到了2024年3月，江苏的采购价格更是降到了86元/支，首次跌破百元大关。  
: y* \: t1 j% _! W1 K
) [3 Y7 u0 d! u0 M# }沃森显然不甘示弱，在海南和山东进一步把价格降到63元/支和27.5元/支，甚至引发了“HPV疫苗降到一杯奶茶钱”的热议。  
  [; i& q6 y" q& D3 I9 \
) e" v7 s9 v6 P* r; G. C$ A' u然而，这种“以价换量”的策略效果并不理想。2023年，万泰的疫苗销量反而下滑了超四成，存货激增。与此同时，沃森也因为库存积压计提了大额减值准备，导致净利润大幅下滑。2024年前三季度，两家公司业绩更是双双惨淡。  
4 _% J7 ]; b1 F5 j
$ L$ C+ T( N+ S. B' x% \在双价疫苗的市场被彻底“卷废”后，万泰的希望寄托在九价疫苗上。今年8月，公司九价HPV疫苗的上市申请终于被受理。然而，国内九价市场的前景也并不乐观。默沙东的九价HPV疫苗早已占据主导地位，但今年在中国的销量也开始下降，说明女性接种市场已经接近饱和。  

为了寻找新的增长点，各大疫苗公司将目光转向了男性市场。万泰也在11月宣布其九价疫苗男性适应症的临床试验获批，但与默沙东相比，进度上仍有很大差距。  
/ D# k+ j4 [( M' H, r! N) M% ?
# j+ M2 Q  Q6 N+ \5 I( M! v曾经的“利润奶牛”二价HPV疫苗，短短几年间从高光到“鸡肋”。未来，万泰能否靠九价疫苗翻身？可能还要经历一场持久战。  
$ L5 N0 H$ I2 x: @6 N
# U* w" V3 ?+ t( D: V


' A. |; d" C- Q+ c; D( r, U* Z
; j, Z( q1 ]1 ^2 [

( I0 k( R% h9 _$ N1 W+ l1 {4 H" a) h
* f0 v% P& }1 W
! ~: o: @* z4 u. {9 |% h

鱼天下菜

今年什么行业也内卷的厉害了呀，只用价格战，也是不行的呀，期待25年经济会好哇

独孤影

万泰这几年走的下坡路确实让人唏嘘啊！价格战玩成这样，感觉双方都没捞着好处。沃森降得那么夸张，几块钱一支的疫苗，不亏本才怪！